观点梳理：今日沪铜低开走高，主力合约收73900元/吨，收涨0.39%。截至8月16日当周，Mysteel标准干净铜精矿TC周指数为6.8美元/干吨，较上周跌0.2美元/干吨。因Escondida罢工干扰影响即期货物及市场参与者情绪，市场参与者暂时主流观望为主，并对后期TC存在下行预期。但据报到，罢工事件已经逐步达成协议，供应扰动忧虑边际缓解，但铜矿供需关系维持偏紧，国内精炼铜库存去化速度较快，截止8月16日全球铜显性库存较上周(9日)统计下降2.6万吨至71.7万吨，其中LME库存增加1.2925万吨至309050吨；Comex库存增加2361吨至25089吨；国内精炼铜社会库存周度下降3.68万吨至30.16万吨，保税区仓库存储下降0.37万吨至8.39万吨。根据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率上升6.0个百分点，需求环比回暖。全球股市有企稳回升表现，宏观情绪也逐渐摆脱偏恐慌情绪，风险偏好回升，美元指数走弱，同时刺激贵金属和有色价格走高，下游需求改善，铜价出现修复性反弹，关注铜价上涨是否会影响到下游补库的信心。
观点梳理：今日沪铝主力合约低开走高，收于19580元/吨，收涨1.5%。据SMM统计，2024年7月份国内电解铝产量368.3万吨，同比增长3.22%。7月份云南省内电解铝厂均恢复至满产运行，加之内蒙古新增产能及四川省零星产能复产的产量贡献，国内电解铝产量维持同环比增长态势，但淡季背景下，棒厂等中间加工厂减产或检修影响，铝水比例再度下跌环比下降1.1个百分点至70.76%左右。需求：消费端，据SMM本周国内铝下游加工有突出贡献的公司开工率环比回升0.1%至62.2%，与去年同期相比下滑1.5%。其中铝型材开工率开工率上调0.7%至51.2%，铝板带开工率持稳在70.4%，铝箔开工率持稳在74.4%，铝线月处于铝加工行业淡季，订单不足问题持续抑制大部分铝加工公司开工率提升。同时“金九银十”传统旺季马上就要来临，为未来铝加工行业开工率带来一定增长预期。周末铝锭社库继续下滑，据Mysteel统计，截止2024年8月19日中国主要市场电解铝社会库存79.2万吨，较上周四减少1.4万吨。市场打消对美国经济衰退的担忧，投资者风险偏好明显回暖，美股及国内股市皆反弹，市场情绪转暖。基本面，伴随铝锭两周停止累库，消费淡季即将过去，消费转暖预期继续升温。供应刚性，消费回暖，平衡预期转好，铝价底部支撑初显，短时有望震荡回升。
观点梳理：今日铅价小幅震荡，主力合约收于17660元/吨，收跌0.11%。铅矿进口窗口维持开启，原生铅炼厂原料库存持续补充，内外加工费止跌小幅反弹。回收商拿货好转，积极出货，废旧电瓶价格维持偏弱调整，且再生铅炼厂原料库存水平修复。冶炼端，原生铅及再生铅炼厂减复产并存，供应有所恢复，不过再生铅炼厂前期高价采购原料，生产积极性受抑，同时部分企业成品库存高企，存在减停产计划。需求端看，蓄电池消费旺季尚未体现，部分电池企业高温放假，同时铅价高位回落后，经销商情绪谨慎，采购减弱。截止至8月16日，LME周度库存196900，周度减15950吨。上期所库存60617吨，较上周增加21216吨。截止至8月15日，SMM五地社会库存为5.72万吨，较周一增加1.45万吨，较上周四增加1.51万吨。总的来看，随着检修炼厂复产叠加进口货源补充，消费未有显著改善，供增需减，基本面支撑边际减弱。不过，部分再生铅炼厂存减产预期，同时铅锭进口转亏，进口流入有望放缓，叠加消费仍存改善预期，铅价下方有支撑，短期供需未有新增矛盾前，预计铅价维持低位宽幅震荡。
观点梳理：8月19日，焦煤盘面探底回升，主力合约收于1346.5元/吨，收涨0.3%，持仓增13959手。现货方面，进口蒙煤市场贸易氛围冷清。基本面方面，根据钢联数据统计，上周110家样本洗煤厂的开工率为66.2%，环比减少1.29%；精煤日均产量为55.237万吨，环比减少2.94万吨。523家样本矿山的炼焦煤开工率为90.17%，环比增加0.37%；精煤日均产量为78.51万吨，环比增加0.77万吨。上周110家样本洗煤厂的精煤库存为189.39万吨，环比增加19.87万吨，523家样本矿山精煤库存为330.25万吨，环比增加7.67万吨。上周受到钢材市场悲观情绪的加深，下游补库意愿低迷，在供给端宽松的情况下，煤端上游累库明显。根据钢联成材供需数据统计看，上周五大材产量777.98万吨，环比减少5.53万吨；表需800.61万吨，环比减少7.68万吨；总库存1700万吨，环比减少22.63万吨。上周钢材多个方面数据显示产量进一步下降，但是下降的幅度较前一周有所收窄。表需方面，建筑类钢材螺纹线材需求有所回升，后期随着天气转好，回升的可能性仍然较大。制造业方面钢材表现仍然较弱，需求受到压制。整体看，黑色系基本面恶化的情况有所改善，但是市场仍比较脆弱，目前能够正常的看到焦煤有极大几率会出现阶段性企稳，金九银十仍有预期。随着黑色恐慌情绪的逐步缓和，市场现阶段开始选择方向，横盘震荡还是V型反弹，市场消息的频出也许会干扰行情的短期走势，但横盘震荡的时间或者V型的幅度，需要看接下来需求预期的改善程度。
观点梳理：8月19日，焦炭盘面探底回升。主力合约收于1842.5元/吨，收涨0.93%，持仓减2754手。现货方面，19日邢台、天津地区部分钢厂对湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨，2024年8月20日零点执行。第五轮提降。两港贸易集港量一般，港口库存窄幅波动。基本面方面，上周，全样本独立焦化企业的产能利用率为72.83%减少0.89%，冶金焦日均产量在66.69万吨减少0.81万吨；247家钢铁企业的产能利用率在87%减少0.15%，焦炭日均产量在47.12万吨减少0.08万吨。整体看，随着下游需求受压制，焦炭总体保持减产状态。据钢联数据统计，上周中国的焦炭消费量为102.95万吨减少了1.32万吨。上周铁水产量继续下降。从247家钢铁企业的数据看，上周铁水日均产量为228.77万吨减少2.93万吨。高炉开工率为78.84%下降1.37%，铁水下降幅度有所收窄。上周，独立焦化企业吨焦平均利润为-37元，再度进入亏损区间。随着钢材市场价格的持续走低，钢厂亏损放大，但是随着旧国标压价的出清，后续产业链有望重新调节利润分配状况。前期随着焦煤价格的回落，焦炭端的成本支撑也同步走弱。目前焦炭基本面矛盾不大，属于被动跟随走势，成材端螺纹价格企稳，有反弹预期，后续如果金九银十需求回升，钢材供需存缺口，铁水的产量走高，焦炭存向上弹性。
观点梳理：周一SC原油主力合约收跌2.52%，报收560.2元。宏观上，周五公布的美国密歇根大学消费者信心指数五个月来首次上升，因随着通胀企稳人们对财务情况的看法变得乐观。新一轮加沙停火谈判于8月15日在卡塔尔开始，目前已经暂停并定于21日重启，而伊朗似乎已经对打击以色列不了了之，令风险溢价快速回吐。根据最新的持仓报告，WTI管理基金净多持仓变动+12480张，Brent管理基金净多持仓变动+44346张。在净多持仓跌至历史低位后，上周资金的情绪显著改善。WTI和Brent多头与净多持仓均显著增加，宏观压力的减少以及良好的基本面状况使得资金加大了对原油价格持续上涨的押注。基本面继续保持偏紧态势，全球原油季节性去库，但要留意需求季节性见顶，以及未来0PEC逐步退出自愿减产的利空压力。在0PEC+没有调整产量政策的情况下，原油盘面中长期走势形成持续性打压。
观点梳理：周一沥青主力合约收跌0.62%，报收3514元。本周(20240813-0819)，根据隆众对96家企业跟踪，国内沥青周度总产量为42.86万吨，环比下降2.65万吨，降幅5.8%；同比减少34.85万吨，降幅44.8%。2024年1-8月份沥青累计产量为1780.83万吨，同比减少391.31万吨，降幅18%。截止2024年8月12日，国内沥青104家社会库库存共计251.2万吨，较上周四(8月8日)减少1.2%。统计周期内国内社会库存持续去库，其中华东及西北地区社会库去库明显，华东地区主要由于低价资源带动业者拿货积极性，成交增加，社会库出货增加；西北地区主要由于赶工需求存在，业者优先消耗社会库存，带动社会库去库。供应端维持相对低位，需求端受到抛货情绪对市场压制明显，现货价格稳中下行。贸易商前期合同以及社会仓库存储上的压力显现，部分抛售意向渐浓；北方天气好转，刚需有所带动，但是多为自有合同或者低价资源成交为主，南方部分地区降雨对于刚需有所阻碍，贸易商多社会库资源出货为主。短期来看，沥青期价震荡运行。
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